Instrumentos financieros

 

https://es.wikipedia.org/wiki/Instrumento_financiero

https://en.wikipedia.org/wiki/Financial_instrument

Los instrumentos financieros son contratos monetarios entre partes.

• Pueden crearse, negociarse, modificarse y liquidarse.

• Pueden ser efectivo (moneda), pruebas de participación en la propiedad de una entidad o un derecho contractual a recibir o entregar en forma de moneda (divisas), deuda (bonos, préstamos), capital (acciones) o derivados (opciones, futuros, contratos a plazo...).
  
  Las Normas Internacionales de Contabilidad NIC 32 y 39 definen un instrumento financiero como "cualquier contrato que dé lugar a un activo financiero de una entidad y a un pasivo financiero o instrumento de capital de otra entidad".

Los instrumentos financieros pueden clasificarse por "clase de activo" en función de si son de renta variable (reflejan la propiedad de la entidad emisora) o de deuda (reflejan un préstamo que el inversor ha hecho a la entidad emisora). Si el instrumento es deuda puede clasificarse a su vez en corto plazo (menos de un año) o largo plazo.

Los instrumentos y transacciones en divisas pertenecen a su propia categoría, no están basados ni en deuda ni en acciones.

Tipos
Los instrumentos financieros pueden ser instrumentos de caja o instrumentos derivados:

Instrumentos de caja: instrumentos cuyo valor viene determinado directamente por los mercados. Pueden ser valores, que son fácilmente transferibles, e instrumentos como préstamos y depósitos, en los que tanto el prestatario como el prestamista tienen que acordar una transferencia.

Instrumentos derivados: instrumentos que derivan su valor del valor y las características de una o varias entidades subyacentes, como un activo, un índice o un tipo de interés. Pueden ser derivados negociados en bolsa y derivados extrabursátiles (OTC) Algunos de los derivados más comunes son los contratos a plazo, los futuros, las opciones, los swaps y variaciones de éstos, como las obligaciones de deuda colateralizadas sintéticas y los swaps de incumplimiento crediticio.

Instrumentos

- ABS (asset-backed security, bonos de titulización de activos) son un tipo de inversión financiera que está garantizada por un conjunto de activos subyacentes, normalmente los que generan un flujo de caja a partir de una deuda, como préstamos, arrendamientos, saldos de tarjetas de crédito o cuentas por cobrar. Adopta la forma de un bono o pagaré, que paga ingresos a un tipo fijo durante un periodo de tiempo determinado, hasta su vencimiento.

- Bonos. Los bonos son valores de deuda utilizados tanto por entidades privadas como por entidades de gobierno. Es una de las formas de materializar los títulos de deuda, de renta fija o variable. Pueden ser emitidos por una institución pública (un Estado, un gobierno regional o un municipio) o por una institución privada (empresa industrial, comercial o de servicios). También pueden ser emitidos por una institución supranacional (Banco Europeo de Inversiones, Corporación Andina de Fomento, etc.), con el objetivo de obtener fondos directamente de los mercados financieros internacionales. Son títulos normalmente colocados a nombre del portador y que suelen ser negociados en un mercado o bolsa de valores. El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses.

- Efectivo. El dinero en efectivo (habitualmente denominado solo efectivo) o dinero en metálico es el dinero en forma de monedas o papel moneda (billetes) que se utiliza para realizar pagos y depósitos.

- CDO (Obligación garantizada por deuda, en inglés Collateralized Debt Obligation o CDO). Una obligación garantizada por deuda o obligación colateralizada mediante deuda es un tipo de producto financiero estructurado y respaldado por activos financieros de tipo ABS (asset-backed security). Originalmente este tipo de valores fueron desarrollados para los mercados de deuda corporativos, aunque con el tiempo las CDO se ampliaron para incluir también hipotecas y valores respaldados por hipotecas ("MBS")

- Synthetic CDO. Una CDO sintética es una variación de una CDO que generalmente utiliza swaps de incumplimiento crediticio y otros derivados para lograr sus objetivos de inversión)

- Swap de incumplimiento crediticio. Una permuta de incumplimiento crediticio (también conocida por su expresión en inglés: credit default swap [CDS]) es un producto financiero que consiste en una operación financiera de cobertura de riesgos, incluido dentro de la categoría de productos derivados de crédito, que se materializa mediante un contrato de swap (permuta) sobre un determinado instrumento de crédito (normalmente un bono o un préstamo) en el que el comprador de la permuta realiza una serie de pagos periódicos (denominados spread) al vendedor y, a cambio, recibe de este una cantidad de dinero en caso de que el título que sirve de activo subyacente al contrato sea impagado a su vencimiento o la entidad emisora incurra en suspensión de pagos.

- Depósito a plazo (certificado de depósito). El depósito a plazo fijo o certificado de depósito a plazo fijo (CDP) es una operación financiera por la cual una entidad financiera, a cambio del mantenimiento de ciertos recursos monetarios inmovilizados en un período determinado, reporta una rentabilidad financiera fija o variable, en forma de dinero o en especie. El término plazo fijo proviene del hecho de que el tiempo durante el cual la inversión permanece inmovilizada se estipula al comienzo de la misma: un año, tres meses, un mes, etc. Al llegar la fecha de vencimiento de la imposición la persona puede retirar todo el dinero o parte del mismo.

- Línea de crédito. Una línea de crédito es una facilidad crediticia concedida por un banco u otra institución financiera a un cliente gubernamental, empresarial o individual que permite al cliente recurrir a la facilidad cuando necesita fondos. Una línea de crédito adopta varias formas, como un límite de sobregiro, un empréstito, un propósito particular, un crédito de embalaje para la exportación, un empréstito a plazo, un descuento, una compra de efectos comerciales, una cuenta de tarjeta de crédito rotativa tradicional, etc. Se trata de una fuente de fondos a la que se puede recurrir a discreción del prestatario. Sólo se pagan intereses por el dinero retirado. Las líneas de crédito pueden estar garantizadas por un aval o pueden ser no garantizadas.

- Depósito. Una cuenta de depósito es una cuenta de ahorros, cuenta corriente o cualquier otro tipo de cuenta bancaria que permite depositar y retirar dinero por el titular de la cuenta. Estas transacciones están registradas en los libros del banco, y el equilibrio resultante es registrado como pasivo para el banco y representa la cantidad debida por el banco al cliente. Algunos bancos pueden cobrar un coste para este servicio, mientras otros pueden pagar el interés al cliente en los fondos depositados.

- Derivado. Un derivado financiero o instrumento derivado es un producto financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo. El activo del que depende toma el nombre de activo subyacente, por ejemplo el valor de un futuro sobre el oro se basa en el precio del oro. Los subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, criptomonedas, índices bursátiles, valores de renta fija, tipos de interés o también materias primas.

- Contrato de futuros. Un contrato de futuros es un contrato o acuerdo que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número determinado de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura y determinada, y con un precio establecido de antemano. Estos contratos se negocian en lo que se llama mercado a término o mercado de futuros.

- Indemnización. Una indemnización es una obligación contractual de una parte (el indemnizador) de compensar la pérdida sufrida por otra parte (el indemnizado) debido a los actos pertinentes del indemnizador o de cualquier otra parte. La obligación de indemnizar suele coincidir, aunque no siempre, con la obligación contractual de "mantener indemne" o "eximir de responsabilidad". Por el contrario, una "garantía" es la obligación de una parte (el garante) frente a otra de cumplir la promesa de la otra parte si ésta incumple.

- Seguro. Un seguro es un contrato, denominado póliza de seguro, por el que una Compañía de Seguros (el asegurador) se compromete, mediante el cobro de una prima y para el caso de que se produzca el evento cuyo riesgo es objeto de cobertura, a indemnizar, dentro de los límites pactados, el daño producido al asegurado; bien a través de un capital, una renta, o a través de la prestación de un servicio. En este contrato intervienen: el asegurador, que siempre ha de ser una compañía de seguros, que es la entidad responsable de la cobertura en caso de siniestro; el asegurado, propietario de la póliza de seguro y responsable del pago de la prima correspondiente; y el beneficiario, que es la persona que cobrará la indemnización correspondiente en caso de siniestro. No siempre estas tres figuras han de ser la misma persona pudiendo ser todos distintos.

- Crédito documentario. La carta de crédito o crédito documentario es un medio de pago emitido por una entidad solvente, generalmente un banco. La carta de crédito es independiente del contrato que dio su origen. La carta de crédito se emplea en términos generales en la compra y venta de mercancía o bienes, sin embargo, este instrumento de pago puede utilizarse en otros contratos. La carta de crédito no tiene sustento legal en las leyes estatales, por lo cual no son catalogadas como contratos sino como nueva lex mercatoria. A pesar de no existir un conjunto de leyes específicas para las cartas de crédito, las partes en un contrato de compraventa internacional, por lo general escogen incluir las normas relacionadas con “la carta de crédito” que no son leyes por sí mismas, pero se convierten en leyes para las partes una vez mencionadas en sus contratos.

- Préstamo. Un préstamo es la transferencia de dinero de una parte a otra con el acuerdo de devolverlo. El destinatario o prestatario contrae una deuda y normalmente debe pagar intereses por el uso del dinero. El documento que prueba la deuda (por ejemplo, un pagaré ) normalmente especificará, entre otras cosas, el monto principal del dinero prestado, la tasa de interés que cobra el prestamista y la fecha de pago. Un préstamo implica la reasignación del (los) activo (s) en cuestión durante un período de tiempo, entre el prestamista y el prestatario .

- Hipoteca. Un préstamo hipotecario, crédito hipotecario o crédito inmobiliario es un crédito, obtenido mediante contrato con un entidad financiera, para la adquisición de una vivienda u otros bienes inmuebles (bienes raíces) o para obtener por los propietarios de un bien inmueble liquidez para otro uso, quedando el inmueble hipotecado en ambos casos.

- Opción (call, exótica, put). Una opción financiera es un instrumento financiero derivado que se establece en un contrato que da a su comprador el derecho, pero no la obligación, a comprar o vender bienes o valores (el activo subyacente, que pueden ser acciones, bonos, índices bursátiles, etc.) a un precio predeterminado (strike o precio de ejercicio), hasta una fecha concreta (vencimiento). Existen dos tipos de opciones: opción de compra (call) y opción de venta (put).

- Performance bonds o garantía de cumplimiento. Una fianza de cumplimiento, también conocida como fianza de contrato, es una fianza de caución emitida por una compañía de seguros o un banco para garantizar la finalización satisfactoria de un proyecto por parte de un contratista. El término también se utiliza para designar un depósito colateral de dinero de buena fe, destinado a garantizar un contrato de futuros, comúnmente conocido como margen.

- Acuerdo de recompra. Repo o reporto es la operación en las que una de las partes (el reportador) compra a la otra (reportado, quien vende) títulos valores públicos o privados y, simultáneamente, convienen la operación inversa de compra/venta ("recompra") a un plazo determinado, por un precio convenido que se denomina prima. Se trata de un solo contrato u operación que reúne dos actos y que resulta útil en cuanto el reportado se beneficia con la liquidez inmediata que le genera y el reportador se ve beneficiado con la prima acordada.

- Acciones. Acciones (también capital social o a veces, indistintamente, participaciones) consisten en todas las participaciones por las que se divide la propiedad de una sociedad o empresa. Una sola participación en el capital social significa la propiedad fraccionaria de la sociedad en proporción al número total de participaciones. Esto suele dar derecho al accionista a esa fracción de los beneficios de la empresa, los ingresos procedentes de la liquidación de activos (después de la descarga de todas las reclamaciones principales, tales como la deuda garantizada y no garantizada), o el poder de voto, a menudo dividiendo estos en proporción a la cantidad de dinero que cada accionista ha invertido. No todas las acciones son necesariamente iguales, ya que ciertas clases de acciones pueden emitirse, por ejemplo, sin derecho a voto, con derechos de voto reforzados o con cierta prioridad para recibir beneficios o ingresos de liquidación antes o después de otras clases de accionistas.

- Títulos. Un valor es un activo financiero negociable. El término se refiere comúnmente a cualquier forma de instrumento financiero, pero su definición legal varía según la jurisdicción. En algunos países e idiomas la gente suele utilizar el término "valor" para referirse a cualquier forma de instrumento financiero, aunque el régimen jurídico y normativo subyacente no tenga una definición tan amplia. En algunas jurisdicciones el término excluye específicamente los instrumentos financieros distintos de las acciones y los instrumentos de renta fija. En algunas jurisdicciones incluye algunos instrumentos próximos a la renta variable y a la renta fija, por ejemplo, los warrants de renta variable.

- Préstamo sindicado. Un préstamo sindicado es un préstamo concedido por un grupo de prestamistas y estructurado, organizado y administrado por uno o varios bancos comerciales o bancos de inversión conocidos como organizadores principales. El mercado de préstamos sindicados es la forma dominante en que las grandes empresas de Estados Unidos y Europa reciben préstamos de bancos y otros proveedores institucionales de capital financiero. La legislación financiera suele regular el sector.

William Engdahl. La violación de Rusia y el rublo. El gran robo de 1991

William Engdahl: Ese es un punto crucial de la transición que Washinghton forzó en la Federación Rusa. Porque Yeltsin, mientras se le diera vodka, no protestaba demasiado. Sin embargo para el sistema Soviético y el de la Federación Rusa existía un banco estatal, no un banco central privado como el de la Reserva Federal o el Banco Central Europeo, sino un banco estatal que era una entidad del Aparato Estatal Ruso llamado Gosbank y un hombre de nombre Víctor Gerashchenko fungió como presidente del Gosbank en la era Yeltsin, a principios de 1991. Gerashchenko dió un discurso ante la Duma Rusa en ese tiempo, noviembre de 1991, y estas fueron sus palabras, “Damas y caballeros, les tengo que informar que, al parecer, de las 3.000 toneladas de reservas oro del banco estatal Gosbank, tenemos poco menos de 400 con las cuáles contar efectivamete”. Ante parlamentarios en estado de shock continuó diciendo que no tenia idea de qué había pasado con el oro faltante, lo cuál por supuesto era falso. Gerashchenko había preparado el golpe de estado orquestado por la CIA y los viejos amigos de Bush justamente después de 1989, preparando algo llamado […] en las Islas del Canal, en la de Isla Jersey, donde se guardarían las reservas monetarias extranjeras rusas. Isla Jersey estaba exenta de supervisión europea, lo cuál la hacía el lugar perfecto para esconder dinero, dinero sucio o robado… y fue de esa forma como se hicieron de alrededor de $37 billones entre 1993 y 1998. Gerashchenko y el Gosbank incluso se dieron el lujo de contratar los servicios de un detective financiero en Nueva York (Jules Kroll y Asociados), firma conocida como la CIA Financiera, y le ordenaron rastrear el oro Soviético y algo así como 14 mil millones de dólares de activos del Partido Comunista que también habían desaparecido. Y Kroll había sido vinculado tanto a la CIA como al Grupo Asegurador AIG, de Hank Greenberg, a quien recordarás de 2008, cuando liberó bajo fianza a Henry Paulson.

... 

William Engdahl: Pasados unos meses la empresa Kroll & Asociados anunció que no habían obtenido resultados en sus intentos por encontrar el oro del banco Soviético Gosbank. Posteriormente, para poner el dedo en la llaga, el FMI llegó y reescribió la constitución de la Federación Rusa (durante el mandato de Yeltsin), quitándole al Estado el poder para emitir dinero, fundar el Banco Central de la Federación Rusa y otorgarle el mandato para dos cosas: controlar la inflación y alcanzar la estabilidad monetaria. En Rusia, en ese momento, eso significaba estabilidad del rublo frente al dólar estadounidense. De esa manera se aseguraron de amarrar la emisión de moneda rusa con relación al dolar. Desafortunadamente dichas enmiendas constitucionales se mantienen hasta el día de hoy. Vladimir Putin ha intentado convencer al Banco Central Autónomo para que baje las tasas de interés de manera más expedita, pues la inflación en Rusia ha sido un problema bastante manejable en los últimos dos años. De esta forma saquearon el oro, para que el rublo no encontrara ninguna estabilidad. Si no se tienen reservas en oro, entonces los inversionistas de occidente no tendrían confianza, que fue justo lo que pasó. Y entonces empezaron a coordinarse con ciertos banqueros muy selectos de Occidente para poder sacar su dinero de Rusia.

El dólar

 

Daniel Edgar (¿2018?) La cúspide de la pirámide del poder financiero y económico: la pelota se detiene aquí

 

https://www.academia.edu/37945128/The_pinnacle_of_the_pyramid_of_financial_and_economic_power_the_buck_stops_here

Mientras elaboraba un análisis de los accionistas de algunos de los sectores más estratégicos y lucrativos de la economía australiana, hace varios años, descubrí que casi todos ellos son propiedad sustancial o mayoritaria y están completamente controlados por sólo cuatro entidades financieras: JP Morgan, Citibank, HSBC y National Nominees Limited… sospecho que National Nominees es una fachada de las otras tres [posiblemente un vehículo de inversión del National Australia Bank (NAB)], pero no pude encontrar más información sobre la identidad de esta particular construcción jurídico/financiera. También poseen la mayoría de las acciones de la propia bolsa y, por lo tanto, tienen un papel primordial en la gestión diaria, así como en la regulación de su parquet. Las cantidades reales de las empresas rastreadas fueron las siguientes:

CUADRO 1

Además, en la mayoría de los casos sus participaciones son probablemente mayores que los porcentajes citados, dispersas a través de compras más pequeñas por parte de otras entidades controladas, ya que los totales citados anteriormente sólo incluyen las participaciones de los veinte mayores accionistas y tampoco tienen en cuenta las participaciones de otras entidades corporativas y fondos de inversión, que son parcial o totalmente propiedad de las "Cuatro Grandes". Me sorprendió que se alardeara tan abiertamente del grado de control que ejercen, dada su infinita capacidad de ofuscación y engaño. Lo mejor de todo es que ni siquiera es su propio dinero: los billones de dólares de que disponen son los depósitos e inversiones de sus clientes.

Entre las empresas en las que poseen más del 50% de las acciones (o algo menos en algunos casos, pero sin duda una participación lo suficientemente sustancial como para ejercer un control casi completo o total sobre las empresas) están BHP Billiton y South 32, ambas implicadas en la gestión de dos proyectos mineros en Colombia (El Cerrejón y Cerro Matoso) que han tenido impactos sociales y medioambientales devastadores. Esta descarada demostración de poder y control, "oculta a simple vista", pone de relieve la inutilidad de las campañas para responsabilizar individualmente a las empresas pantalla: no son más que construcciones artificiales y cortinas de humo para los verdaderos propietarios y beneficiarios, sean quienes sean (o lo que sean).

En última instancia los altos ejecutivos y directores de las dos empresas mineras son meros agentes y burócratas que ejecutan políticas dictadas (o "alentadas") por sus mayores accionistas (al igual que los ejecutivos de Nestlé y Coca Cola, otras dos empresas que han sido objeto de prolongadas campañas debido a los impactos sociales y ambientales de sus operaciones en Colombia (como se analiza más adelante, en última instancia tienen muchos de los mismos accionistas principales). Para que las campañas sociales a favor de la responsabilidad y la rendición de cuentas de las empresas se traduzcan en cambios sistémicos significativos y a largo plazo y no en una serie de concesiones tácticas ocasionales y efímeras, las campañas deben dirigirse a quienes controlan las empresas, en la medida en que sea posible identificarlos. En el caso de todas las empresas estudiadas anteriormente, este control lo ejercen aparentemente los mismos cuatro accionistas (o tres si National Nominees es efectivamente propiedad de los otros tres o está sujeta a un grado significativo de influencia por parte de éstos).

De las empresas analizadas, la única excepción parcial a la hegemonía de las Cuatro Grandes es el Westpac Bank, en el que también tienen participaciones significativas un par de entidades financieras con sede en Europa (UBS e INVIA). En la mayoría de los casos examinados, si no en todos, la participación individual de cada una de las cuatro empresas (JP Morgan, HSBC, Citigroup y National Nominees) es suficiente para nombrar al menos a un consejero y obtener así un conocimiento profundo de las operaciones de la empresa y un grado significativo de influencia en los nombramientos de altos ejecutivos y en la toma de decisiones. En muchos casos, el total de sus participaciones es suficiente para que puedan nombrar a la mayoría de los consejeros (si no a todos).

Un control intermedio

Sin embargo, a pesar de su tamaño y poder, resulta que estas tres monstruosidades financieras (JP Morgan, Citibank y HSBC) no son en sí mismas más que un nivel intermedio y secundario de control, que a su vez es propiedad de un número muy selecto y limitado de accionistas, entre los que destacan Vanguard Group, BlackRock, State Street, Fidelity y Capital Research & Management Co (https://en.wikipedia.org/wiki/Capital_Group_Companies ).

Un reciente informe de Medea Benjamin y Nicolas Davies ("War Profiteers: The U.S. War Machine and the Arming of Repressive Regimes") habla de cinco de los mayores productores de armas que más se han beneficiado de la "Guerra contra el Terror" (Lockheed Martin, Boeing, Raytheon, Northrop Grumman y General Dynamics), una guerra sin fin e imposible de ganar en términos militares, que parece que les proporcionará muchos más miles de millones de dólares (a menudo procedentes de contratos de coste incrementado, sin licitación), presumiblemente hasta que acaben con lo que queda del planeta. Las mismas entidades financieras que poseen importantes participaciones en JP Morgan, HSBC y Citigroup (así como Bank of America, Wells Fargo, Goldman Sachs y Morgan Stanley) también figuran entre los principales accionistas de todas las empresas armamentísticas: Vanguard y BlackRock, en particular, encabezan la lista de los mayores accionistas de los cinco pilares del complejo de la guerra perpetua (así como de muchas de las empresas armamentísticas más pequeñas), seguidos de State Street Corporation, Capital Research & Management Co., Newport Trust Co., Fidelity, Bank of America y T. Price Rowe Associates (https://en.wikipedia.org/wiki/T._Rowe_Price ).

CUADRO 2

A pesar de algunas excepciones, en las que otros "inversores" parecen ejercer el control o una influencia significativa (como en el caso de Westpac mencionado anteriormente), el mismo pequeño grupo de entidades financieras posee y controla (o tiene un interés sustancial en) una asombrosa proporción de las economías de Europa, Norteamérica, Oceanía, África y Latinoamérica. Normalmente las excepciones entre los grandes accionistas de empresas importantes son "fondos de inversión" privados anónimos o alguna de las grandes entidades financieras de Francia, Suiza o Alemania en particular (dudo que las grandes participaciones de varios autócratas de Oriente Medio les otorguen algún poder real en el control de estas empresas; es de suponer que serán depuestos y su riqueza "repatriada" en el momento oportuno).

Un análisis de James Henry para Tax Justice Network en 2012 ("Revised estimates of Private Banking Assets Under Management and Total Client Assets - Top 50 Global Private Banks 2005-2010") sugiere que otros homólogos europeos y británicos de los The Big Four de la Bolsa australiana, que presumiblemente ejercen niveles similares de control sobre las economías e infraestructuras de otros países, son UBS, Credit Suisse, Deutsche Bank, PNB Paribas, Pictet, Bank Leumi, Barclays, ABN Amro, Credit Agricole y Banco Santander.

Otros dos artículos (uno de Lisa Karpova en 2011, "Las grandes familias que gobiernan el mundo", publicado en Pravda.ru y republicado en realnews24, y otro publicado en 'Donde la verdad nos lleva', en 2015, titulado "Descubre a Vanguard, ¿El amo de la economía mundial en la sombra?") ofrecen una breve lista de algunas de las empresas más conocidas que este grupo de entidades financieras controla o en las que tiene una participación sustancial, apenas una pequeña muestra de sus participaciones, pero suficiente para demostrar que ejercen un altísimo nivel de control sobre los sectores más estratégicos y lucrativos de la economía de muchos países.

Las listas incluyen corporaciones como Apple, Microsoft, Facebook, Johnson & Johnson, Amazon, Exxon Mobil, BP, Pfizer, Visa, Chevron, AT&T, Cisco, Verizon Communications, British American Tobacco, Delta Air Lines, Boston Scientific Corporation, Ford, Honeywell, Gilead Sciences, Abbott Labs, United Health Group, Monsanto, Nestlé, Coca Cola, Walt Disney, CBS Corporation y Comcast (propietaria de NBC Universal). El siguiente gráfico cuantifica los principales accionistas de sólo una pequeña muestra de estos conglomerados:

CUADRO 3

Además, existe un alto grado de propiedad interrelacionada entre las entidades corporativas de la cúspide de la pirámide (cuando una de las corporaciones posee un número sustancial de acciones de una de las otras), propiedad cruzada (propiedad mutua de acciones entre dos corporaciones) y autopropiedad (cuando un fondo propiedad de una de las corporaciones posee acciones de la empresa matriz). Esto proporciona un circuito cerrado de control, destacando el hecho de que, en muchos casos, estas entidades financieras constituyen el final de la línea, en términos de las últimas cadenas corporativas y financieras de mando y control (sean quienes sean los verdaderos propietarios y beneficiarios).

Así, por ejemplo, aparte de poseer porciones significativas de sus propias acciones, Vanguard posee (al menos) el 5% de las acciones de BlackRock y BlackRock posee al menos el 25% de las acciones de Vanguard. También son los dos mayores accionistas de T. Rowe Price, y ambos se encuentran entre los cinco mayores accionistas de State Street Corporation (de la que T. Rowe Price es el mayor accionista). Las estructuras de propiedad y gestión se han simplificado para el presente análisis (los diversos vehículos de fondos de inversión subsidiarios de cada corporación se han considerado como una parte del todo).

El Sistema de la Reserva Federal: otro nivel intermedio de control

Según una serie de boletines descriptivos publicados en el sitio web de "la Fed" (en este caso, "Current FAQs: A quién pertenece la Reserva Federal", consultado en 2013): "El Sistema de la Reserva Federal cumple su misión pública como entidad independiente dentro del Gobierno". Y continúa afirmando: "No es 'propiedad' de nadie y no es una institución privada con ánimo de lucro". Abundando en estas enigmáticas afirmaciones dice:

"Los 12 bancos regionales de la Reserva Federal, que fueron creados por el Congreso como brazos operativos del sistema bancario central de la nación, están organizados de forma similar a las corporaciones privadas, lo que puede llevar a cierta confusión sobre la 'propiedad'. Por ejemplo, los Bancos de la Reserva emiten acciones a los bancos miembros. Sin embargo, poseer acciones del Banco de la Reserva es muy diferente de poseer acciones de una empresa privada. Los Bancos de la Reserva no operan con ánimo de lucro y la propiedad de una cierta cantidad de acciones es, por ley, una condición para ser miembro del Sistema. Las acciones no pueden venderse, intercambiarse o pignorarse como garantía de un préstamo; los dividendos son, por ley, del 6 por ciento anual…"

El elemento estatal/público del Sistema de la Reserva Federal reside en el hecho de que su complicada estructura, funciones y poderes se crean mediante una ley aprobada por el Congreso nacional en 1913 y que el Presidente de EEUU nombra a los miembros de la Junta de Gobernadores (aunque casi invariablemente sujetos a la aprobación de "Wall Street"). Solo se ha sometido a una auténtica auditoría independiente, una revisión parcial y estrictamente limitada de determinadas transacciones asociadas al "rescate" masivo, que siguió a la crisis financiera de 2008 (realizada por la Oficina de Rendición de Cuentas del Gobierno, en 2011). Por lo demás, sus cuentas son auditadas por una empresa de auditoría privada (en el momento de la auditoría de la Oficina de Rendición de Cuentas del Gobierno, el auditor "independiente" era Deloitte & Touche LLP).

La superestructura del Sistema de la Reserva Federal está formada por la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal y 12 Bancos de la Reserva regionales, así como por el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Los siete miembros de la Junta de Gobernadores son nombrados por el Presidente (previa confirmación del Senado): los nombramientos son por 14 años y se realizan de forma escalonada. El FOMC es "el órgano encargado de la política monetaria" del Sistema de la Reserva Federal y está formado por los miembros del Consejo de Gobernadores, así como por 5 de los 12 presidentes de los bancos regionales: "El Presidente de la Junta de Gobernadores actúa como Presidente del FOMC; el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York es miembro permanente del Comité y actúa como Vicepresidente del mismo. Los presidentes de los demás Bancos de la Reserva ocupan por rotación los cuatro puestos con derecho a voto restantes en el FOMC" (Las citas proceden de: "Preguntas frecuentes actuales: cómo está estructurado el FRS").

Los presidentes de los demás bancos regionales de la reserva asisten a las reuniones del FOMC, pero no tienen derecho de voto. "El FOMC supervisa las operaciones de mercado abierto, que es la principal herramienta utilizada por la Reserva Federal para influir en las condiciones del mercado monetario y en el crecimiento del dinero y el crédito. El FOMC también autoriza los swaps de divisas y las compras de activos a gran escala..." La mayor parte de las actividades sustanciales de "la Fed" son llevadas a cabo por el FOMC y los Bancos de Reserva. Con respecto a estos últimos "Los Bancos de Reserva

• proporcionan cuentas a las instituciones depositarias (bancos, entidades de ahorro y cooperativas de crédito) en las que esas instituciones mantienen saldos de reserva, conceden préstamos a las instituciones depositarias, mueven currency y coin dentro y fuera de la circulación, cobran y procesan millones de cheques y otros pagos cada día, proporcionan cuentas corrientes y otros servicios para el Tesoro, emiten y amortizan valores públicos y actúan de otras maneras como agente fiscal del gobierno de Estados Unidos;

• supervisan y examinan la seguridad y solidez de todos los holdings bancarios y bancos comerciales miembros del Sistema de la Reserva Federal.

• participan en el establecimiento de la política monetaria".

Otro de los boletines («Preguntas frecuentes actuales: ¿Qué significa que la Reserva Federal es "independiente dentro del gobierno"?») señala que: "Los ingresos de la Reserva Federal proceden principalmente de los intereses de los valores públicos que ha adquirido mediante operaciones de mercado abierto. Otras fuentes de ingresos son los intereses de las inversiones en divisas mantenidas por el FRS; las comisiones percibidas por los servicios prestados a las instituciones depositarias (como la compensación de cheques, las transferencias de fondos y las operaciones de la cámara de compensación automatizada...) y los intereses de los préstamos concedidos a las instituciones depositarias. Después de pagar sus gastos, la Reserva Federal entrega el resto de sus ganancias al Tesoro de EEUU".

Describe la situación y el papel de los bancos regionales de la Reserva ("Preguntas frecuentes actuales: ¿Quiénes son los miembros del Consejo de la Reserva Federal y cómo se seleccionan?"):

"La Junta de la Reserva Federal es una agencia federal responsable de mantener la estabilidad de los mercados financieros; supervisar las sociedades financieras y bancarias de cartera, los bancos constituidos por el Estado que son miembros del Sistema de la Reserva Federal y las operaciones en EEUU de las organizaciones bancarias extranjeras y supervisar las operaciones de los Bancos de la Reserva... A diferencia de la Junta de la Reserva Federal, los Bancos de la Reserva no son agencias federales. Cada Banco de la Reserva es una corporación federal con un consejo de administración. La composición del consejo de administración de cada Banco de la Reserva se determina mediante un proceso destinado a garantizar que el consejo de cada banco represente al público y a los bancos miembros de su distrito..."

El informe completado por la Oficina de Rendición de Cuentas del Gobierno en 2011, después de que el Congreso la autorizara "a auditar ciertas actividades de préstamo del Sistema de la Reserva Federal y nos exigiera llevar a cabo una auditoría única de los préstamos de emergencia y otras ayudas proporcionadas por el Sistema de la Reserva Federal, desde el 1 de diciembre de 2007 hasta el 21 de julio de 2010", comentaba (GAO, 2011; 12) acerca de la composición de los Bancos de la Reserva:

"Los bancos comerciales del país pueden dividirse en tres tipos, según el organismo gubernamental que los constituya y según sean o no miembros del Sistema de la Reserva Federal. Los constituidos por el gobierno federal (a través de la Oficina del Interventor de la Moneda del Departamento del Tesoro) son bancos nacionales; por ley, son miembros del Sistema de la Reserva Federal. Los bancos constituidos por los estados se dividen en miembros del Sistema de la Reserva Federal (bancos estatales miembros) y no miembros (bancos estatales no miembros). Los bancos estatales no están obligados a adherirse al Sistema de la Reserva Federal, pero pueden optar a ser miembros si cumplen las normas establecidas por la Junta de Gobernadores. En marzo de 2004, de los aproximadamente 7.700 bancos comerciales del país, unos 2.900 eran miembros del Sistema de la Reserva Federal: aproximadamente 2.000 bancos nacionales y 900 bancos estatales.

Los bancos miembros deben suscribir acciones de su Banco de la Reserva Federal regional por un importe equivalente al 6% de su capital y superávit, la mitad del cual debe ser desembolsado, mientras que la otra mitad está sujeta al requerimiento de la Junta de Gobernadores. La tenencia de estas acciones, sin embargo, no conlleva el control y el interés financiero que se transmite a los titulares de acciones ordinarias en organizaciones con ánimo de lucro. Se trata simplemente de una obligación legal de pertenencia a la Reserva Federal y las acciones no pueden venderse ni pignorarse como garantía de préstamos. Los bancos miembros reciben un dividendo anual del 6 por ciento sobre sus acciones, según lo especificado por la ley, y votan a los directores de Clase A y Clase B del Banco de la Reserva. Las acciones de los Bancos de la Reserva Federal no pueden ser adquiridas por personas o entidades que no sean bancos miembros."

Así, los holdings financieros y los bancos comerciales que constituyen los "accionistas" de los Bancos de Reserva regionales obtienen una proporción de "acciones" equivalente al 6% de su capital y superávit, lo que presumiblemente también se refleja en su peso relativo como accionista/miembro del Banco Regional. Además reciben anualmente un "dividendo" del 6% (en realidad del 12%, ya que sólo deben pagar la mitad del valor de las acciones).

A la cabeza de la lista de los "50 principales holdings" (a mediados de 2018) que son miembros/accionistas del Sistema de la Reserva Federal se encuentran bancos comerciales de los que Vanguard y BlackRock se encuentran entre los mayores accionistas (junto con una plétora de sus otras entidades controladas, muchas de las cuales también aparecen en lo alto de la lista de mayores accionistas de la Fed), como se ha demostrado anteriormente. Además, se concentran dentro de la jurisdicción del Banco de la Reserva Regional de Nueva York, el indiscutible "primero entre iguales", con un puesto permanente en el FOMC.

En concreto, JP Morgan Chase & Co (con domicilio legal en Nueva York) es el mayor accionista, al registrar 2.600.000 millones de dólares en activos totales, seguido de Bank of America Corporation (2.300.000 millones, Charlotte, Carolina del Norte), tercero es Citigroup Inc (1.900.000 millones, Nueva York), después Wells Fargo & Company (1.900.000 millones, San Francisco, California), Goldman Sachs Group Inc. (970.000 millones, Nueva York) y Morgan Stanley (880.000 millones, Nueva York). A partir de ahí, los activos totales de los siguientes miembros más grandes caen en picado: el séptimo más grande cuenta con unos activos totales de 460.000 millones de dólares y el resto tiene menos de 400.000 millones.

Dadas sus importantes participaciones en muchos de los mayores holdings financieros y bancos comerciales que componen el Sistema de la Reserva Federal, independientemente de cómo funcione en la práctica la elección/selección de los consejos y presidentes de los bancos regionales de reserva, es probable que quienes controlan Vanguard y BlackRock ejerzan una influencia considerable sobre el proceso. No es descabellado suponer que, de un modo u otro, los propietarios de Vanguard, BlackRock, State Street, Capital Research & Management y Fidelity también desempeñan un papel sustancial e influyen en la gestión operativa de la Reserva Federal.

¿Entonces, finalmente, quiénes están piso más alto de la pirámide de la propiedad y el control financiero/económico?

¿Quiénes y qué son estos gigantes financieros/corporativos? Aunque la cuestión de cómo están situados dentro de la estructura de poder más profunda y la identidad de los que ejercen el control final debe permanecer abierta (si esa información existe en el dominio público no he sido capaz de encontrarla o permanece dispersa entre la proliferación de conjeturas y suposiciones), la siguiente es una descripción (muy preliminar y básica) de sus estructuras corporativas y "cadenas de mando" declaradas públicamente. Probablemente no debería descartarse la posibilidad de que algunas de ellas no sean partes integrantes o incluso secundarias de un sistema unificado más profundo de poder y control político, financiero y económico planetario, que simplemente hayan sido extremadamente eficaces a la hora de acumular e invertir enormes cantidades de dinero y hayan copiado las estrategias de las demás. Tal vez no hay ningún sistema encubierto de control en absoluto…

Vanguard y BlackRock son las dos mayores entidades financieras por un margen considerable, en términos de activos gestionados. También cotizan en bolsa, al igual que T. Rowe Price y State Street Corporation, lo que significa que en general se dispone de más información sobre su propiedad oficial, sus cuentas anuales y su gama de actividades. No obstante, en la mayoría de los casos resulta imposible averiguar quiénes son sus propietarios y quiénes ejercen el control, ya que se trata de personas físicas y no de estructuras jurídicas y corporativas. Las demás entidades son sociedades "privadas" y "gestoras de fondos financieros y de inversión", lo que reduce en general la obligación de publicar cuentas anuales y otra información.

CUADRO 4

El Grupo Vanguard, Inc.

The Vanguard Group, Inc. fue fundada en 1975 por John Bogle. Su sede corporativa se encuentra en Malvern, Pensilvania. En 2018 se informó que tenía aproximadamente 4,7 billones de dólares en activos bajo gestión (sus actividades y servicios incluyen la gestión de fondos cotizados en bolsa, fondos de pensiones y mutuos, servicios de corretaje y planificación financiera y anualidades variables y fijas). Cuenta con unos 16.600 empleados. Se expandió rápidamente durante los años 80 y a finales de los 90 figuraba entre las mayores gestoras de fondos del mundo. Bogle se jubiló como Presidente en 1999 y fue sustituido por John Brennan. William McNabb fue nombrado consejero delegado en 2008 y fue sustituido por Mortimer J. Buckley en 2018.

BlackRock, Inc.

BlackRock, Inc. también proporciona una amplia gama de servicios de gestión de inversiones, gestión de riesgos, planificación financiera y servicios de asesoramiento relacionados, para clientes institucionales y minoristas, y tiene aproximadamente 6 billones de dólares de activos bajo gestión (aparece en segundo lugar aquí, ya que Vanguard parece haber sido más activo en el apalancamiento de sus fondos bajo gestión, en participaciones en corporaciones y sectores económicos clave, como se ha demostrado anteriormente). Fue fundada en 1988 (por Ralph Schlosstein, Susan Wagner, Robert Kapito y Laurence Fink), su sede corporativa se encuentra en Nueva York y cuenta con aproximadamente 13.900 empleados. Laurence Fink y Robert Kapito han sido personal clave desde su fundación y conservan los puestos clave de Presidente y Consejero Delegado (Fink) y Presidente (Kapito). Aparte de las participaciones enumeradas anteriormente, según la versión española de Wikipedia, tiene participaciones significativas en muchas de las empresas más importantes de España (y, por tanto, de América Latina), como el Banco Santander (aproximadamente el 6%), BBVA (5%), Banco Popular (3%), Telefónica (4%) y Repsol (3%).

State Street Corporation

State Street Corporation fue fundada en 1792 y su sede corporativa se encuentra en Boston, Massachusetts. Cotiza en la Bolsa de Valores de Nueva York y tiene aproximadamente 2,7 billones de dólares en activos bajo gestión, administrados por aproximadamente 37.000 empleados. El presidente y director ejecutivo es Joseph Hooley (desde 1986), el presidente es Ron O'Hanley (desde 2017).

Fidelity Management & Research Co.

Fidelity Management and Research Co. tiene aproximadamente 2,4 billones de dólares en activos bajo gestión y 38.000 empleados. Está en la lista Forbes de 'Las empresas privadas más grandes de Estados Unidos' (en el puesto 17), que la describe de la siguiente manera: “Fidelity Investments es una de las compañías de fondos mutuos más grandes de EEUU. Con sede en Boston, la firma ofrece productos y servicios financieros a más de 20 millones de personas e instituciones, a través de 5.000 empresas financieras intermediarias. Fundada por Edward Johnson II en 1946, la empresa todavía está dirigida por la familia, que posee el 49% de la empresa. Los empleados de Fidelity poseen el 51% restante. En 2015 la empresa nombró a Abigail Johnson como directora ejecutiva. Sucede a su padre, Edward Johnson III…”

Capital Research & Management Co.

Capital Research and Management (también conocida como Capital Group Companies, Inc.) opera como administradora de inversiones y empresa de servicios financieros. Brinda servicios a individuos, compañías de inversión, vehículos de inversión mancomunados, corporaciones y otros programas de cuentas administradas. Fue fundada en 1931 por Jonathon Bell Lovelace, tiene aproximadamente 1,8 billones de dólares en activos bajo gestión y 7.000 empleados y la sede corporativa está ubicada en Los Ángeles, California. James Lovelace, Joyce Gordon, Mark Denning y Alfonso Barroso son vicepresidentes senior de su principal vehículo de fondos de inversión (Capital Research Global Investors) en un artículo de Bloomberg (a partir de información compilada por S&P Global Market Intelligence).

Otro artículo (“Capital Group: Investment manager highlights”, de Eric Whiteside) habla su la estructura de gestión poco convencional:

“Capital Group no presenta a su personal directivo por sus títulos en la empresa. En cambio, se presentan como un comité de gestión de siete miembros. Los miembros del Comité tienen una antigüedad promedio en la empresa de 31 años. Cinco de los miembros del comité, incluido el presidente Tim Armour, figuran como gestores de cartera activos”.

T. Rowe Price Group, Inc.

T. Rowe Price fue fundada en 1937 por Thomas Rowe Price Jr y su sede corporativa está ubicada en Baltimore, Maryland. Tiene aproximadamente 1 billón de dólares en activos bajo gestión, el presidente y director ejecutivo es William Stromberg (desde 2016), el 'presidente no ejecutivo' es Brian Rogers (desde 1982) y el vicepresidente es Edward Bernard (desde 1988).

Recuperar el sistema: divulgación y rendición de cuentas como primer paso necesario

Si bien es imperativo que sean desmantelados y que la soberanía económica y financiera y la diversificación sean (re)establecidas de alguna manera, no tiene sentido hablar de nacionalización o expropiación como tal porque, como se señaló anteriormente, ante todo no es su dinero. En una reciente entrevista de Catherine Austin Fitts ("Globalizing Thievery", en el programa de Richard Doland, a partir del minuto 35 de la entrevista) se describe cómo los holdings financieros y los fondos de "inversión" consolidaron y multiplicaron rápidamente sus participaciones (sobre todo a partir de los años 90, apoyándose en gran medida en la gestión y el apalancamiento de los fondos de pensiones) y se señala la importancia fundamental de la transparencia y la divulgación de las estructuras de propiedad y funcionamiento de estas entidades y de la economía y los sectores financieros en general, si se quiere comprender y debatir la situación actual de manera significativa.

El uso generalizado de jurisdicciones secretas y paraísos fiscales es uno de los obstáculos inmediatos a este objetivo. En un informe elaborado por la Oficina de Rendición de Cuentas del Gobierno en 2008 ("International Taxation: Large U.S. corporations and federal contractors with subsidiaries in jurisdictions listed as tax havens or financial privacy jurisdictions"), se identificó a Citigroup como la empresa con más filiales en paraísos fiscales de las examinadas por la GAO. De las "filiales significativas" de Citigroup incluidas en la lista de la Comisión del Mercado de Valores, 427 estaban situadas en paraísos fiscales (entre ellas 16 en las Bahamas, 17 en Panamá, 19 en Costa Rica, 21 en Jersey, 35 en las Islas Vírgenes Británicas, 40 en Hong Kong, 90 en las Islas Caimán y 91 en Luxemburgo). Bank of America tenía 115 (de un total de 311), Morgan Stanley 273 (de 568, incluidas 158 en las Islas Caimán y 29 en Luxemburgo), mientras que J.P. Morgan Chase & Co "sólo" tenía 50 filiales ubicadas en jurisdicciones "offshore".

Las redes de filiales extranjeras operadas por muchos de sus conglomerados empresariales controlados, también son extensas en muchos casos. Por ejemplo, de las filiales extranjeras "significativas" incluidas en la lista de la Securities and Exchange Commission, que estaban domiciliadas en jurisdicciones clasificadas como paraísos fiscales a efectos del estudio de la GAO, News Corporation incluía 152 (de un total de 782 filiales, incluidas 62 en las Islas Vírgenes Británicas y 33 en las Islas Caimán), Johnson & Johnson incluía 38 (de 175), PepsiCo, Inc. incluía 70 (de 356) y Pfizer incluía 80 (de 356, incluidas 28 en Irlanda y 16 en Luxemburgo.

La necesidad de una auténtica transparencia, rendición de cuentas, regulación y análisis es pertinente, tanto con respecto a las propias entidades y conglomerados financieros (incluidas cuestiones como las estructuras corporativas generales, las definiciones, prácticas y normas contables y de información, comunes o armonizadas país por país, y la exigencia de un listado completo de todas las filiales de propiedad parcial y total), como a la información sobre los sectores financieros y económicos, realizada por los Estados (en particular las jurisdicciones secretas y los paraísos fiscales y sus principales jurisdicciones de contrapartida), consolidada a nivel de los mercados e instituciones internacionales. Otro elemento fundamental es el establecimiento de un sistema que permita desarrollar y aplicar procedimientos y requisitos de auditoría verdaderamente independientes. En la actualidad, esta función es desempeñada casi en su totalidad por las "4 grandes" empresas de contabilidad: PricewaterhouseCoopers, Deloitte, Ernst & Young y KPMG.

Para un análisis de algunos de los temas relacionados con esto son muy útiles dos informes de Harari, Meinzer & Murphy ("Key Data Report: Financial Secrecy and the Big 4 Firms of Accountants") y Tax Research UK, Richard Murphy ("Where 4 art thou? A geographic study of the Big 4 firms of accountants") respectivamente.